资管交易中的信义义务

近年来，因资产管理合同而发生的争议很多，如何妥善处理这些纠纷，值得思考。本文拟就资管交易中的信义义务问题，分析如下：

资管交易中委托人、管理人之间的法律关系，为通常所说的信义义务关系，应用信义义务的分析框架处理。

需要说明的是，在销售阶段中，虽然尚处于合同协商期，但因为当事人的目的是要建立资管合同关系，因此管理人若未对资管合同进行讲解或说明、未提示风险、未尽到合格投资者审核义务、未在冷静期满后安排推介业务以外的人进行回访等，可认为管理人的行为构成欺诈或者存在缔约过失，也可以认为管理人的欺诈行为构成侵权，进而应允许委托人撤销合同或者主张合同无效，或允许委托人通过侵权救济而摆脱合同关系。

资管合同应在信义义务的框架下履行。这里的信义义务并不是特别的法律概念，而只是对委托人和受托人之间法律关系的抽象概括。信义义务包括忠实义务（通常所说的“诚实信用”）、勤勉义务（通常所说的“勤勉尽责”）两个方面。

在信义义务关系中，一方（委托人）将自身的利益完全托付给另一方（受托人），若不加以规制，委托人的利益将极易受损害，甚至使此种交易安排关系无法真正达成。这意味着信义义务本质上是一种“利他”义务，与一般交易中的“利己”（如买卖）或“善管”（如保管）都不同，强调受托人要告知委托人全部信息、交出全部获益、（在管理费用之外）不谋求任何私益。若认识到这一点，便可以更好地理解资管交易、证券交易中信息披露的严肃性，理解实践中非常多“知情权”争议所涉及的并不是无关痛痒的信息获取与传递问题。

作者：北京仲裁委员会/北京国际仲裁中心仲裁员、北京大学法学院教授许德风。墨尔本大学周婧对文章亦有贡献