阿联酋IPO活动的复苏

在阿拉伯联合酋长国（阿联酋），股权资本市场一直以来都是一种常用的融资途径，特别是通过首次公开募股（IPO）来融资。在沉寂五年之后，2014年阿联酋的IPO出现了复苏，有四家企业在迪拜金融市场（Dubai Financial Market，简称DFM）成功上市。另外，业务足迹遍布世界各地的阿联酋海湾海运服务公司（Gulf Marine Services Company）也在伦敦股票交易所上市。

入市途径

总体来说，在阿联酋，企业进入股权资本市场有多种途径。最受认可的途径包括：

1. 证券和商品管理局（Securities and Commodities Authority，简称SCA）最近发布的2014年第10号条例允许非公开股份公司在阿联酋任一股票市场上市，因此可根据该条例成立私人股份公司并将其股票在DFM或阿布扎比股票交易所（ADX）上市。同样地，现有的私人股份公司也可以根据该条例将股票上市；
2. 将有限责任和非公开股份公司转化为公开股份公司，并向公众发行股票；
3. 通过IPO程序（目前这种方案获得SCA批准较从前困难）成立新的公众股份公司；以及
4. 已经上市的企业再申请在外国和自由区股票交易所上市。

充分准备

IPO从始至终的整个程序必须依法实施。律师与企业密切合作，进行必要的企业重组，以满足相关法律要求。另外，律师与企业审计师沟通，确保公司满足阿联酋监管部门的财务业绩要求。

充分准备是IPO实施的重要条件。为使私人公司和家族企业了解成为公众公司股东后需要达到的信息披露水平以及公司上市后的持续义务、企业治理、董事结构和独立董事的任命等问题，需要做大量工作。

另一方面，在企业重组层面上也需要完成大量工作，理顺各种事项，并确保从事非关联活动的子公司或者可能对公司财务业绩产生不利影响的子公司从企业集团中剥离。新上市企业都会面对的一个问题是，要让担任高管职位的董事了解独立董事和非高管董事也需要参与公司决策过程。特别是，新上市企业需要了解企业治理规则，以及使管理团队了解公众公司的持续义务。

融资佳径

尽管存在上述问题，但通过股权资本市场融资确实使企业受益匪浅。对企业来说，获得新的股权投资是一种极佳的融资方式。这样企业就不必去借款和支付利息。许多投资人往往青睐对封闭企业投资或者进行短期投资，这样在必要时可迅速退出。

总体来说，IPO将为企业提供更多资金，加强股东变现能力，并提高企业形象。公众机构筹资更加便利，获得的资金没有利息和偿债负担，可以通过平衡长期贷款、股权融资和债券融资等多种融资方式来实现融资的灵活性。上市之后股东也可以在市场上出售自身持有的股票。公司在客户和投资人中的知名度和信用度相应提高，客户和供应商对公司的信任度也得到增强。

股权资本市场将在整体上随时间推移而逐步发展。在中期内，更多的阿联酋本地和地区性企业将选择上市，并且由于本地企业被纳入摩根士丹利资本（MSCI）国际新兴市场指数，阿联酋将吸引质量良好的外国投资，从而增加本地市场的稳定性。

阿联酋的企业经营环境充满生机。由于中东和北非其他地区的困境，迪拜巩固了其作为主要地区金融中心的地位。这得益于其优越的生活方式、良好的基础设施以及独一无二的区域和全球航空网络。

近期低迷

由于石油和天然气价格的下跌，DFM和ADX近几个月都经历了股票价格下滑。但是，受到影响的多数企业，例如近期上市的Amanat Holdings和Dubai Parks and Resorts (DPR)并未涉足油气领域。另外，油气产业并不是迪拜多元化经济的主要组成部分。尽管如此，自然资源价格下跌还是引发了股票抛售，并且投资人因此更愿意购买已上市企业的股票，而不是参与新股发行。

市场的低迷可能导致有些企业推迟原定于2015年实施的IPO计划，但是据估计仍然会有少数企业选择在这一年上市。一旦证明沙特阿拉伯、阿联酋和其他能源生产国有充足的储量，情况将有所改善 – – 只要他们表现出在较长期限内维持现有公共支出水平的意愿。虽然2015年可能不会像2014年那样景气，预期海湾合作委员会国家医疗和教育产业仍然会出现大幅增长，并且许多人预计这些行业的一些企业会启动IPO。

Ahmed Ibrahim, Al Tamimi & Company, 合伙人、股权资本市场业务负责人