融资新势

中国资产证券化市场已然从新冠疫情的影响中强势复苏，然而，房地产行业的信贷紧缩和更广泛的经济风险迫使企业探索新的融资途径。Sophia Luo报道

在新冠肺炎疫情肆虐、全球经济变数横生的2020年，中国资产证券化(ABS)市场走出了一条先抑后扬、逆境突围的增长曲线。

今年上半年，标准化资产证券化产品发行依然势头不减，高歌猛进，共计发行1.36万亿元人民币，同比增长45%。具体来看，信贷ABS在去年受疫情影响发行放缓的低基数效应下，同比增幅超出两倍，达到105%，占发行总量的31%；而企业ABS同比增长20%，占比50%；资产支持票据（ABN）发行同比增长53%，占比19%。

中央国债登记结算有限责任公司发布的《2020年资产证券化发展报告》显示，去年共计发行标准化资产证券化产品约2.9万亿元人民币，同比增长23%；年末市场存量规模将近5.2万亿元人民币，按年增长24%。

自2005年《信贷资产证券化试点管理办法》落地以来，中国资产证券化市场历经16年砥砺前行，终成全球第二大市场。

天元律师事务所驻北京的合伙人李明玥表示，后疫情时代资产证券化传统业务面临一定的压力和发展瓶颈，主要源自两个方面。一方面，近两年受疫情及不稳定的国际形势影响，中国经济总体增速有所放缓，实体经济的融资需求，包括资产证券化市场融资端需求增长历经减速。

另一方面，债市的违约趋向常态化影响投资者风险偏好，也影响到了资产证券化市场的投资端。

此外，占资产证券化底层资产大头的房地产业，正面临着前所未有的持续调控，涉及个人住房抵押贷款等地产类资产的资产证券化业务亦不可避免受到影响，发行规模同比呈现下降态势。

不过，李明玥强调，对标资产证券化发展成熟的国家和地区，中国资产证券化目前尚处于年轻稚嫩的发展成长阶段，新一轮的行业转型和探索方兴未艾，随之而来的短期挑战和困境在所难免。

“不能因此就贸然判断行业阶段性触顶，”她说。