中国投资拉丁美洲基础设施时机成熟

基础设施，例如道路、公用事业、机场、医疗机构和教育设施等，对于我们大多数人来说都是政府理所当然的份内事。然而在拉丁美洲，各国政府面临财政预算赤字和国债市场吃紧等痼疾，在过去几十年里是愈来愈多地依靠外国投资来提升其基础设施的数量和质量。基础设施领域因此成为中国进军拉美市场的切入点，特别是考虑到最近出台的有关政策业已为基础设施领域的投资做好了铺垫。

中国并非拉美地区传统上的主要投资者，与欧盟在该地区每年6,200亿美元的投资额相比，其每年220亿美元的投资有些相形见绌。然而，根据中国官方数据，中国在拉丁美洲的投资大约占中国境外投资总额的四分之一。中国最近在该地区对委内瑞拉的交通和电信行业，以及巴西的航空、铁路和航运业的投资就高达数十亿美元。

只要看一眼拉丁美洲基础设施行业的增长预期，就知道中国此时的投资机会有多好。在经历多年的缓慢增长后，南美地区的国内生产总值增长率到2010年将达到原来的三倍。墨西哥2007年基础设施行业的增长率接近5%，2009年跌至-1.5%，而这一数字有望在未来一年内迅速上升至近3%。此外，该地区基础设施固定投资总额占国内生产总值的比重（加权平均值），在过去二十年内从3.6%下降到1.9%。

在此背景下，该地区各国政府纷纷承诺实施经济刺激计划，而其中大量资金将用于基础设施开发和再投资领域。此外，各国正在制定新的法律框架，鼓励更多公私合伙形式（PPP）的投资。在这种合作模式下，政府与私营企业对基础设施项目共担费用并共享收益。因此，更多基础设施投资基金经理正在进入拉美市场，希望参与该地区的资产私有化进程并提供在经营和金融方面的专业服务。藉此希望达到的预期效果是：效率得以提升。

与此同时，基础设施投资基金正以前所未有的扩张速度在募集资金。2004年，只有6家拉美基础设施基金，资本总额为34亿美元。今年，活跃的基金机构达到24家，共筹集444亿美元投向美洲各国。尤其值得一提的是，根据睿富另类投资（RREEF Alternative Investments）公布的《2009年美洲基础设施投资报告》，尽管有全球金融危机的影响，拉丁美洲基础设施项目相关投资和交易在过去数年仍保持了相对稳定。

法律与政治风险

中国投资者开始积极涉足拉美基础设施项目之际，应当特别关注政治、经济和法律风险。由于固有的语言障碍和文化差异，要评估和降低这些风险不是一件易事。

在政治方面，财产征用和转移损失的风险通常是在投资决策时，特别是针对项目期较长的基础设施投资，需要考虑的关键因素。如果某国政府可能会无偿征收、征用投资者的财产或严禁投资利润汇出境外，投资者将不愿在这样的国家进行投资。根据比利时出口信贷机构 Office National du Ducroire评估，所有拉丁美洲国家中，委内瑞拉和玻利维亚在征收或征用方面的风险最高，而玻利维亚和阿根廷的转移损失风险最高。此外，政府参与或干预经济的一贯性和连续性，是我们在规避政治风险时需要考虑的另一因素。世界经济论坛在其出版物《基础设施领域吸引私人投资竞争力国别报告（拉美）》(Benchmarking National Attractiveness for Private Investment in Latin American Infrastructure)中建议，避免这一风险的最佳选择，就是去智利投资。

与当地合作伙伴开展合作往往是避免法律障碍的最有效途径。许多拉美国家的司法系统都十分官僚、不稳定且效率低下，因此与当地熟悉其国内法规的知名企业合作显得至关重要。投资者还应调查了解投资目的国政府在一定时期内维持其投资法规和政策的连续性方面的历史记录。考虑到基础设施项目期较长的特质，这一调查尤其重要。对任何投资者来说，最糟糕的情况莫过于因为某个短命政府的一时喜怒失去所有，而又得不到适当补偿。

争议解决程序至关重要

中国投资者要考虑的另一个关键问题是拉美缺乏真正有效的争议解决机制。高效的争议解决程序是投资者整个投资过程的一个重要组成部分，因为这往往成为保障投资者利益的最后一根救命稻草。因此，中国投资者进军拉美时，一定要在确保有此类争议解决程序作为保障后，方可开展其他工作。仲裁程序通常被认为优于诉讼程序，因为其在费用和时间方面更为节省。投资、合伙协议中拟订的一条完善的仲裁条款至少应包括仲裁庭的组成、适用的法律、仲裁程序和仲裁语言。

如果在拉美的中国投资者未雨绸缪、尽早规划，就能够避免许多重大经济和法律风险的发生。尤其是值此拉美各国亟需投资和改善其基础设施之际，中国投资者如能赢得良好开局，将可整体提高中国在该地区的经济影响力。

胡晓敏和 Chad Purdie 是美国达瑞律师事务所的律师。